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上交所投教|2分钟学REITs:与股票、债券及普通公募基金相比,基础设施公募REITs有何不同?

来源:上海证券交易所    时间:2021-05-07 04:00:17

 经过上期的文章,相信你一定对REITs与本次试点的基础设施公募REITs有了初步了解。而基础设施公募REITs作为投资品的一种,又与股票、债券及普通公募基金有何区别?本期,东吴基金与您一同探索这些问题!

 

1、 基础设施公募REITs与股票的区别

基础设施公募REITs具有双重属性,投资者收益主要来源于期间分红收益和资产价值提升带来的份额价值增长收益。

与股票相比,基础设施公募REITs主要有以下两大特点:

具有较高的分红比例,采取强制分红政策,收益分配比例要求不低于基础设施项目年度可供分配金额的90%,收益分配较高股息股票而言可能更加稳定。

底层资产主要为成熟优质、运营稳定的基础设施项目,现金流预期相对明确,单位价值波动性原则上相对有限。从物业运营来看,基本不会出现较大的增长或者维持持续性的高增长。因此,基础设施公募REITs产品的收益相对稳定。

 

2、基础设施公募REITs与债券的区别

基础设施公募REITs无固定利息回报,但是有稳定强制的分红机制,并在此基础上有资产增值带来的份额价值提升预期。

由于基础设施公募REITs是权益投资,对于本息没有主体信用担保,依赖于资产本身的运营,因此,受基金管理人及资产运营管理机构管理能力的影响,可能也会存在由于运营不善等原因造成的单位价值下跌的风险。

 

3、基础设施公募REITs与普通公募基金的区别

投资标的不同。基础设施公募REITs产品以拥有持续、稳定经营现金流的不动产作为底层资产。普通公募基金通常以上市公司股票、债券等作为主要投资标的。

收益来源不同。基础设施公募REITs收益来源主要为经营收益以及因资产增值带来的资本利得收益,对于高速公路等基础设施,收益来源更多由不动产经营收益构成。普通公募基金除获取股息、利息收益外,灵活调整投资组合配置,资本利得收益显得更重要。

产品定位不同。基础设施公募REITs产品作为“自下而上”搭建的“资产上市平台”,借助发行人、管理人在不动产投资经营领域的专业优势及资源积累,促进基金价值不断提升。普通公募基金主要依靠基金管理人的主动投资能力,通过灵活配置资产,实现投资收益。

 

正文内容来源于:上交所投教公众号

 

风险揭示书:

基础设施基金采用“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构,主要特点如下:一是基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征,80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券,并持有其全部份额,基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权,穿透取得基础设施项目完全所有权或经营权利;二是基础设施基金以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目的,收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%;三是基础设施基金采取封闭式运作,不开放申购与赎回,在证券交易所上市,场外份额持有人需将基金份额转托管至场内才可卖出或申报预受要约。

一、基金价格波动风险。基础设施基金大部分资产投资于基础设施项目,具有权益属性,受经济环境、运营管理等因素影响,基础设施项目市场价值及现金流情况可能发生变化,可能引起基础设施基金价格波动,甚至存在基础设施项目遭遇极端事件(如地震、台风等)发生较大损失而影响基金价格的风险。

二、基础设施项目运营风险。基础设施基金投资集中度高,收益率很大程度依赖基础设施项目运营情况,基础设施项目可能因经济环境变化或运营不善等因素影响,导致实际现金流大幅低于测算现金流,存在基金收益率不佳的风险,基础设施项目运营过程中租金、收费等收入的波动也将影响基金收益分配水平的稳定。此外,基础设施基金可直接或间接对外借款,存在基础设施项目经营不达预期,基金无法偿还借款的风险。

三、流动性风险。基础设施基金采取封闭式运作,不开通申购赎回,只能在二级市场交易,存在流动性不足的风险。

四、终止上市风险。基础设施基金运作过程中可能因触发法律法规或交易所规定的终止上市情形而终止上市,导致投资者无法在二级市场交易。

五、税收等政策调整风险。基础设施基金运作过程中可能涉及基金持有人、公募基金、资产支持证券、项目公司等多层面税负,如果国家税收等政策发生调整,可能影响投资运作与基金收益。

六、基础设施基金相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件(以下简称法律法规)和交易所业务规则,可能根据市场情况进行修改,或者制定新的法律法规和业务规则,投资者应当及时予以关注和了解。

本风险揭示书的揭示事项仅为列举事项,未能详尽列明基础设施基金投资的所有风险。投资者在参与基础设施基金投资前,应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件,熟悉基础设施基金相关法律法规、交易所相关规则等,对其他可能存在的风险因素也应当有所了解和掌握,并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排,避免因参与基础设施基金投资遭受难以承受的损失。

免责声明:基金有风险,投资需谨慎。本信息不构成任何投资建议,投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。我们力求本材料信息准确可靠,但对这些信息的准确性或完整性不作保证,亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。

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