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王立立:复苏可期,外需仍有反复

来源:东吴基金    时间:2020-05-13 16:50:30

随着国内疫情基本得到控制,复工复产逐步推进,内需复苏值得期待。各类中观数据验证经济复苏逻辑:3月下旬开始挖掘机销量持续超预期,预计5月同比增长50%~60%4月国内重卡销售约18万辆,同比+52%,行业调研情况显示重卡企业接近满负荷生产;耐用品消费方面,“五一”期间线上渠道的空调、冰箱、洗衣机、油烟机线上销售额同比分别为39%/30%/34%/20% 4月第四周乘用车零售同比12%,呈现V型反弹。

万众期待的两会将于5月下旬在北京召开,这将标志着抗击疫情的努力取得基本胜利,也会是内需大规模启动的标志。展望下半年,新老基建、消费、医药等行业有望获得政策的大力扶持,成为启动内需、托底经济的利器。

最近一个月以来,欧美多国先后出现了疫情拐点的积极信号,这对海外市场的反弹提供了有力的支撑。但我们也应该清醒地看到,疫情的控制并非一蹴而就,在疫苗出来之前,海外的疫情不太可能完全消失。另外,下半年中美摩擦升级的概率较大。特朗普当前最重要的竞选筹码是全美复工复产的推进,而非贸然升级贸易摩擦。从各地民调支持率来看,推进复工复产其实就是特朗普当前最有利的选举筹码,不至于贸然升级贸易摩擦。但当下半年选举进入白热化,通过贸易争端来转移矛盾焦点的可能性则开始增加。

综上所述,国内需求的复苏是值得期待的,但外部环境将在较长时期内处于非常严峻的状态。回到A股市场本身,充裕的流动性仍然是支撑市场的最大因素,而基本面在年内仍然有反复的可能。

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